摩根士丹利财富管理公司纽约分部美国政策主管莫妮卡·格拉表示，特朗普可以援引美国贸易法条款，针对一些国家所谓的不公平贸易行为展开调查，还能基于国家安全担忧对任何国家或产品加征关税。她觉得这些做法都是可行的，而且实际关税税率可能会从目前的16%回升到高达20%，也就是特朗普在4月2日所谓“解放日”时的水平。
格拉简单总结说，不管怎样，尽管总统行动的合法性还有疑问，但关税税率可能会继续上升并且维持在高位。
目前，至少有一项针对特朗普关税的诉讼正在法院推进，目的是阻止总统以“阻止芬太尼流入美国”和“通过对等措施实现公平竞争”为理由加征关税。不过，这起诉讼不太可能阻止特朗普政府。特朗普政府已经把8月1日设定为“硬性”截止日期，要求各国在这之前达成贸易协议，不然就要面临对等关税。
然而，股市投资者似乎没把这些问题当回事，市场很快就反弹了。到上周五，标普500指数自特朗普4月2日宣布对广泛进口商品加征关税以来已经上涨了11%，纳斯达克综合指数涨幅达到18.7%。虽然《金融时报》报道白宫正在考虑对欧盟加征15% - 20%的关税，但上周五这两大指数还是收于或接近纪录高位。
格拉在电话采访中说：“市场在努力不把这些问题看得太重，表现得还不错。市场有两个选择，要么停滞不前陷入恐慌，要么继续前进。市场做得对的地方在于明白不能一直干等着事情发生，所以它想理性看待这件事。不过我觉得，虽然市场因为没办法只能表现得理性，但关税的全部影响可能还没有在价格里体现出来。”
她认为，关税的影响可能比很多人想的更有“特殊性”，也就是针对特定国家和产品，这可能会让经济和金融市场出现分化的结果。
对于市场参与者来说，这种分化在美元等货币上表现得最明显。到发稿时，衡量美元对六种主要货币汇率的ICE美元指数今年已经下跌超过9.7%，原因是美国资产的吸引力下降了。不过美元走弱对美国企业来说是把双刃剑。一方面，这通常会抬高进口价格，如果企业收入主要来自美国本土，应对成本上升就会更难；另一方面，国际业务占比高的企业能从美元走弱中获利，因为这会增加海外收入的潜力。
格拉说：“当我们说行业或经济出现分化时，如果美元走弱，市场里的赢家可能是海外收入占比高的企业。本土收入占比高的企业可能会遇到更大的阻力，但这也不意味着它们就赢不了。比如说，2026年可能会有财政刺激来支持公用事业板块。”
同时，她表示，关税越高，对美国GDP的拖累肯定就越大。“关键问题是，这最终会对消费者产生什么样的影响。这一点还没有被充分考虑，可能会有各种结果。我确实觉得，经济增长会受到压力，消费者的成本也会增加。”
格拉还补充说，她所在的公司建议客户进行多元化配置，采用通胀对冲策略，比如投资另类资产或实物资产。
