投资者正以新冠疫情爆发五年来最快的速度，从美国长期债券基金撤资，美国飙升的债务负担，正不断侵蚀着这个全球最重要市场的吸引力。
据英国《金融时报》基于 EPFR 数据计算，涵盖政府债和企业债的美国长期债券基金，二季度资金净流出规模接近 110 亿美元。这次季度资金外流规模，很可能创下 2020 年初市场剧烈动荡以来的最高纪录，和此前 12 个季度平均 200 亿美元的资金流入形成了强烈反差。
机构投资者常用的长期债券基金遭遇赎回潮，这凸显出市场对美国财政状况的深深担忧。虽然基金流动只是庞大美国债市的一小部分，但它能反映投资者的情绪。
专注债券投资的 DoubleLine 公司基金经理比尔·坎贝尔指出：“这只是一个更严重问题的表现。不管是国内还是国外投资者，都很担心持有美债收益率曲线长端。”
目前在国会审议的特朗普“宏伟”税改法案，独立机构预测它会在未来十年增加数万亿美元债务，这会让财政部发行大量债券。不过白宫称，对等关税和经济增长能削减债务。
与此同时，市场还在应对美国政府对主要贸易伙伴加征关税引发的通胀升温问题，这可是债券投资者最害怕的事。高盛首席信用策略师洛特菲·卡鲁伊表示，资金外流“反映出对财政可持续性长期前景的担忧”。
PGIM 资产管理全球债券主管罗伯特·蒂普补充说：“现在市场波动大，通胀还高于美联储 2%的目标，政府债券又不断发行。这让收益率曲线长端出现恐慌和不安。”
长期债券对通胀特别敏感，因为物价持续上涨会降低长期固定利息支付的实际价值。
市场恐慌直接体现在长期美债价格上。彭博广义指数显示，本季度长期美债价格下跌约 1%，4 月特朗普关税声明引发市场震荡后，才勉强收复部分失地。
与之相反，EPFR 数据显示，本季度有超过 390 亿美元资金涌入短期美债基金。在美联储维持短期利率高位的情况下，这些基金收益很可观。
RBC 环球资产管理公司 BlueBay 美国固定收益主管安杰伊·斯基巴认为，投资者现在可能更愿意在全球分散债券投资。但他也表示：“我们不认为这是美债市场的终结，美债作为全球固定收益组合核心资产的地位不会改变。”不过他警告，未来市场参与者购买新发国债时，可能会要求“更高的长期风险补偿”，“即便没发生地震，也能感觉到晃动”。