7 月 1 日消息，虽然今年早些时候大家担心特朗普总统的关税会引发新一轮的通货膨胀，但到目前为止，美国各地的商品和服务价格还是相对稳定的。
美联储看重的通胀指标——PCE 物价指数 5 月同比上涨 2.3%，只比美联储 2% 的通胀目标高了一点点。5 月份消费者价格指数（CPI）的年化增长率是 2.4%，低于经济学家的预期。
经济学家们觉得，温和的通胀数据说明一些公司采取了短期措施来抵消关税影响。比如提前增加库存、主动承担部分关税成本来缓解消费者面对价格上涨的压力，还利用延期来推迟或降低关税支付。
管理咨询公司安永帕特农（EY - Parthenon）首席经济学家格雷戈里·达科说：“很多企业都很有创意，也很精明，用不同的手段缓冲了最初的冲击。”
不过，这并不意味着在疫情期间遭受几十年来最高通胀打击的消费者和企业就脱离困境了。道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德堡认为，随着关税在今年下半年逐渐推高进口成本，价格可能会上涨。他说：“我们仍然觉得，未来几个月我们会继续看到新贸易政策对物价水平的影响，而这应该会转化为更高的通胀。”
### 关税暂时没推高通胀的三大原因
1. **提前囤货**：早在“特朗普关税”正式实施前，很多公司就开始争抢着储备或提前进货，避免产生额外的关税成本。达科说：“他们试图赶在关税之前囤货，购买自己需要的商品并储存起来，所以这是抵御关税的第一道防线。”他还补充说：“这些额外库存里的大部分还在仓库或商店货架上，让进口商得以推迟涨价。”
2. **等待明朗化**：分析人士指出，一些面临更高关税的企业选择推迟把成本上涨转嫁给消费者，等待围绕美国贸易政策的喧嚣消散。今年 4 月，特朗普给出了 90 天的“关税暂缓期”，好让各国有时间和美国进行贸易谈判，这个暂缓期将于 7 月 9 日到期。密歇根州立大学经济学名誉教授查理·巴拉德表示：“在过去的五个月里，我们的关税政策发生了几十次变化。在这种高度不确定的环境下，那些销售被征税商品的公司可能会对立即提高价格持谨慎态度。”企业通常不愿意提价，怕赶走消费者，让竞争对手抢走市场份额。达科补充说：“本质上，一些企业决定不立即转嫁成本。他们说，‘让我们看看能不能坚持一个月，推迟一些进口，利用现有库存，并在更广泛的定价策略上有新创意’。”
3. **降低关税成本**：尽管特朗普 4 月公布了相当高的关税税率，但到目前为止，美国海关征收的实际关税低于官方税率。这是因为一些进口商能够通过把货物存放在所谓的保税仓库或对外贸易区内来规避关税。分析人士指出，企业可以利用通常位于主要商业港口附近的保税仓库，暂时存放货物、零部件和其他进口产品，而不必立即缴纳关税或税款。达科说：“如果你利用仓库或所谓的对外贸易区，你就可以推迟支付关税，直到这些货物投入商业运营。所以这是一个自由贸易区，或者说是一个不受关税影响的虚拟区域。”此外，美国还实施了一系列关税豁免和排除措施。在实践中，这导致对进口商品征收的实际关税往往低于最初公布的名义税率。截至 6 月，美国对所有进口商品的实际关税税率在 10% 左右，而官方公布的平均关税税率为 15%。
不过，专家们警告，如果关税一直居高不下，企业不可能无限期地坚持不涨价。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，关税可能会引发更高的通货膨胀，可能从今年夏天开始。道明证券全球宏观策略主管詹姆斯·罗西特表示：“部分原因是已经引入的关税具有‘走走停停’的性质。对我们来说，这是一个耐心的问题，而不是一个玩笑。典型的传导需要一些时间。我们预计 7 月份会出现更多的（涨价）情况。”