特朗普撤换美国劳工统计局局长后，月度通胀数据受到了更严格的审视，这可能会动摇投资者对规模达 2.1 万亿美元的美国抗通胀国债（TIPS）市场的信心。
周二即将公布的消费者价格指数（CPI），成了检验投资者对美国经济数据信任度的试金石。本月早些时候，特朗普以“篡改就业数据”为由解雇了劳工统计局局长，周一又提名保守派经济学家 E.J. 安东尼（E.J. Antoni）为新任局长。要是有迹象让投资者觉得数据被政治化了，市场对 CPI 数据采集过程的担忧就会加剧。
分析师说，如果出现这种情况，投资者可能得要更高的溢价才愿意持有 TIPS，毕竟这类国债是和 CPI 挂钩的。这就会直接让联邦政府的融资成本变高。而且，和规模更大的普通国债市场比起来，TIPS 的流动性没那么好，收益率的波动可能会被进一步放大。
摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）强调：“这可不是简单讨论数据准不准，这些数字和 TIPS 的估值直接相关，涉及到真金白银。”
白宫官员跟路透社表示：“新冠疫情以来，劳工统计局的数据有过历史性的异常修正，这让人对这个机构的准确性、可靠性和公信力产生了怀疑。”特朗普打算重建大家对该局的信任，不过到现在该局还没回应置评请求。
8 月 1 日公布的 7 月非农就业数据显示美国劳动力市场意外疲软，还对前两个月的数据做了重大修正，这让投资者更担心美联储可能得紧急降息了。劳工统计局负责编制 CPI 报告，这可是美联储和投资者判断通胀趋势、制定货币政策的关键依据。
摩根士丹利的首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）指出：“不管是对政策制定者还是投资者，这都是个大问题。TIPS 直接和 CPI 变动挂钩，美联储得掌握真实的通胀情况。”他还说：“要是数据信号的可信度下降，不光会影响市场期限溢价，还会让政策制定没那么准、没那么及时。”
劳工统计局是通过追踪一篮子商品和服务的价格变动来编制 CPI 的，每个月会从全美各地的零售商、服务商、租赁机构和电商平台收集好几万条报价。
现在美国数据的公信力受到了考验，投资者可能会找别的办法来了解经济情况，比如更相信银行研究报告这类私营部门的数据。他们也可能不那么在意单次数据发布了，而是通过更长的时间来做判断。
Natixis 投资管理策略师加勒特·梅尔森（Garrett Melson）说：“现在对通胀和就业数据的误差，我们能接受的范围变大了，所以不能只看月度数据。”
不过，TIPS 投资者还是得依靠 CPI 数据，因为这是这类债券法定的挂钩指标。到目前为止，TIPS 市场对局长被撤换这件事反应还不明显。10 年期 TIPS 收益率最新是 1.864%，比 8 月 1 日稍微高了一点。
道明证券在研报里提醒，如果下一任劳工统计局局长让人觉得有倾向性，TIPS 市场可能会陷入“焦虑”。白宫没对 TIPS 收益率可能的波动发表看法。
摩根士丹利分析师在 8 月 6 日的报告中提到：“要是因为劳工统计局发布的 CPI 数据有问题，让 TIPS 没办法很好地对冲通胀风险，大家对它的需求可能就会下降。”
需求下降会让 TIPS 价格降低，缩小普通美国国债和 TIPS 的收益率差，这个指标可是被政策制定者和投资者当成通胀预期的“晴雨表”。
Natixis 的梅尔森觉得，这种情况可能会让通胀预期看起来变低，反而成了降息的理由。他还说：“这说不定会对美联储的决策产生反作用。”