2月25日，湖南黄金发布关于重大资产重组的进展公告。
在复牌后的短短10个交易日内，湖南黄金录得7个涨停板，累计涨幅高达56.64%。而在停牌前，公司股价大涨并放量。
1月9日，湖南黄金报收22.97元/股，大涨3.94%，伴随成交量放大。11日，公司以筹划重大资产重组为由紧急停牌。
自1月26日复牌以来，湖南黄金连续走出“一字板”或大幅高开封板行情。即便在1月30日国际金价跳水引发黄金板块大面积普跌时，该股仍逆势封死涨停，当日换手率高达23.32%，触发股票交易异常波动。据统计，公司股票交易日均换手率与前5个交易日日均换手率比值一度高达96.23倍。
根据收购预案，湖南黄金拟通过发行股份方式购买公司控股股东湖南黄金集团、湖南天岳投资集团有限公司持有的湖南黄金天岳矿业有限公司（下称“黄金天岳”）合计100%股权；湖南黄金集团持有的湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权。
根据公司董事会决议，本次发行股份购买资产的发行价格确定为17.06元/股。这一价格是依据定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%计算得出，完全符合规则。然而，问题在于规则与现实的脱节。
截至2月26日，湖南黄金收盘价已高达34.27元。这意味着，控股股东湖南黄金集团、天岳投资集团将以相当于目前二级市场约5折的对价，取得上市公司的股权。虽然锁定期等条款限制了套现，但从资产定价的角度看，这种巨大的价差对注入资产方（即大股东）有利。
截至收购预案，本次交易的审计和评估工作仍未完成。根据重组管理办法，如果采用基于未来收益预期的评估方法（如收益法），交易对方通常需要进行业绩承诺。然而，对于黄金天岳这样的资源类企业，其评估可能采用基于资源储量的折现现金流量法，也有很大可能资产基础法。
湖南黄金表示，就是否设置业绩补偿承诺和减值补偿承诺等事项与交易对方另行协商。
预案显示，黄金天岳主要从事万古矿区的矿权整合、勘探，以及部分金矿的采选及销售，主要产品为金精矿，2025年净利润6，454.97万元。
中南冶炼主营业务聚焦高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工。业务体系涵盖原料收购、冶炼加工、产品销售及技术服务一体化：原料端收购金精矿及有色金属原料；冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品；产品端核心为黄金等有色金属的销售，同时提供少量冶炼技术咨询服务。2025年，中南冶炼净利润12，394.91万元。
注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。