特朗普在第二任期发动关税战之后，经济学家就一直提醒，关税会让美国通胀上升。北京时间周二 20:30 公布的美国 6 月消费者价格报告（CPI），可能就会证实这个说法。
在过去四个月里，预测者都高估了 CPI 的数值。现在他们觉得 6 月通胀会加速上涨，像家具、玩具、娱乐用品还有汽车这些受关税影响的商品价格上涨，可能会让通胀一直温和的情况结束。
根据经济学家的普遍预测，美国 6 月整体 CPI 和核心 CPI 都会环比上涨 0.3%。从同比增速来看，整体 CPI 和核心 CPI 预计分别会涨 2.7%和 3%，这可比美联储的目标水平高多了。
美联储官员和私营部门预测者大多认为，随着企业把特朗普加征关税带来的成本转嫁给消费者，今年夏天通胀会回升。虽然很多企业一开始通过提前囤货、降低利润率来承担部分成本，保护消费者，但现在有些企业没办法了。
法国外贸银行 CIB Americas 的首席美国经济学家克里斯·霍奇说：“6 月 CPI 是关税开始产生明显影响的第一个信号。”他还表示自己比较关注汽车和服装行业，上个月这两个行业价格涨幅很低，和市场预期不一样，而且它们对关税提高很敏感。
安永 - 帕特农的首席经济学家格雷戈里·达科称，企业还在想办法缓解关税影响，但他预计关税会让 6 月 CPI 月度涨幅增加三分之一，夏天晚些时候影响会更大。
上周，特朗普升级了贸易战，宣布对铜以及加拿大、巴西等国的商品加征更高的关税。部分惩罚性关税本来 7 月生效，现在推迟到 8 月，特朗普说不会再延期，这让通胀威胁更大了。
蒙特利尔银行资本市场的首席美国经济学家斯科特·安德森说：“总统又对多个国家加征更高的关税，关税引发通胀的风险还没结束。”
纽约联储 5 月的调查显示，大概四分之三的企业通过涨价来弥补关税带来的成本上升。其他调查也显示企业倾向于提价，像丰田汽车计划本月涨价，耐克等零售商打算秋季提价。
除了商品，经济学家和政策制定者还会关注服务通胀。有些预测者觉得近几个月价格温和的品类，比如机票、酒店，6 月可能会价格上涨，推动整体 CPI 加速上升。
高盛在报告里称，多数核心商品类别的通胀会大幅上升，但对核心服务通胀影响有限，至少短期内是这样。彭博经济研究的安娜·王等人认为，6 月 CPI 可能和前三个月差不多，关税会继续影响消费者价格，但二手车、新车等商品以及机票、酒店等服务会抵消部分压力。
美联储今年一直说维持利率不变，理由是关税会推高通胀，但这个说法一直没得到证实。如果 6 月 CPI 还是很温和，特朗普肯定会更严厉地批评美联储，他多次呼吁美联储降息，还直接指责主席鲍威尔。
富国银行表示，就算数据显示通胀开始上升，现阶段也不会让美联储官员太担心。他们觉得在劳动力市场走弱和服务业通胀下降的情况下，关税导致的核心通胀上升可能只是暂时的。
虽然特朗普升级了关税威胁，但彭博宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯指出，特朗普过去妥协过，未来也可能会这样。他说企业和供应链已经开始适应这种波动了。
上周公布的美联储 6 月政策会议纪要显示，官员们在“关税如何影响通胀和货币政策路径”上有分歧。鲍威尔对通胀反弹很警惕。他 7 月 1 日在葡萄牙的会议上说，预计夏天会看到更高的通胀数据，政策制定者也做好了应对不同情况的准备。
不过，像特朗普任命的理事沃勒和鲍曼暗示，如果通胀还是温和，可能支持 7 月降息；其他人觉得更可能在今年晚些时候行动。沃勒上周四说自己认为当前利率过高，7 月可以考虑降息，还强调这和政治无关。
但货币市场觉得 7 月降息可能性不大，目前显示 7 月降息概率低于 5%。市场预计美联储年底前会降息 50 个基点，首次降息可能在 9 月。不过，美国 CPI 数据公布后，这些预期还不确定。
实际上，因为特朗普的新关税和美国劳动力市场有韧性，美联储推迟加息的预期也升高了。芝商所的美联储观察工具显示，美联储 9 月降息几率现在约为 60%，比月初的 65%低。
交易员在金价涨到三周高点 3375 美元后开始获利了结。如果美国 CPI 数据比预期高，可能会让美联储更谨慎，打压今年降息两次的预期，对美元有利，黄金价格会承压；如果数据比预期低，金价可能会上涨。
Fxstreet 分析师指出，黄金价格从 21 日均线支撑位 3339 美元反弹后，有望重新测试 4 月创纪录涨势的 23.6%斐波那契回撤位 3377 美元。其 14 日相对强弱指数接近 54，说明还有上涨潜力。如果黄金能突破 3377 美元，可能会开启新一轮涨势，朝着 3400 美元和 3440 美元的阻力位上涨。要是卖家在高价入场，金价可能会回落到 21 日均线 3339 美元，若跌破，50 日均线的 3325 美元支撑位和 38.2%斐波那契回调位 3297 美元会受到关注。