7月15日，美国劳工统计局公布的数据显示，6月美国CPI同比上涨2.7%，达到今年2月以来的最高水平；环比上涨0.3%，符合预期。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，连续第五个月低于市场预期。
美国6月核心CPI连续低于预期，会给市场带来怎样的影响呢？美联储降息又何时会到来？多家券商给出了最新解读。
中信证券认为，美联储7月降息的可能性小，年内最多降息两次。美国6月通胀基本延续“岁月静好”的状态，核心CPI环比增速连续五个月低于预期，主要原因是租金通胀和二手车价格降温。这次偏软的核心通胀不能证实“关税对通胀影响微小”的想法，实际上，他们构建的“进口含量高的CPI”等追踪指标显示，关税已初步影响到美国进口敏感型终端消费品价格。这次偏软的核心通胀无法证明“关税对通胀影响微小”的设想，事实上，“进口含量高的CPI”等追踪指标显示，关税已开始影响美国进口敏感商品价格。他们依然觉得美国通胀存在反弹隐患，美联储7月降息可能性小，年内最多降息两次，美元持续走弱的空间可能有限，美债目前的配置吸引力或许也不太强。
方正证券预计，7月美联储将维持观望，9月或开启降息。6月CPI数据稍有升温，但整体没太超出市场预期，关税影响仍然比较有限，很大程度源于库存托底。不过，第三季度关税冲击可能会持续显现，滞胀压力或许会加大，其中经济下行压力大于通胀上行风险。从6月的非农和通胀数据来看，美国经济尚未出现失速风险，通胀压力也相对可控，暂时没出现市场预期的滞胀风险。所以他们预计7月美联储会维持观望，9月可能开启降息。
华福证券维持美联储9月和12月两次降息的判断。往前看，关税传导可能会进一步推高核心商品通胀，但考虑到就业市场后续或许会有所放缓，所以维持美联储9月和12月两次降息的判断。6月CPI数据显示，进口依赖度高的商品通胀已经有所回升，证明了海外出口商降价、关税不传导的说法不成立。考虑到5月美国加权进口关税税率仅为8.7%，且部分企业通过消耗库存延缓了价格传导，往前看，预计关税对通胀的传导将进一步显现，短期内可能推高美国通胀。芝加哥联储的调查也证实，88%的制造业企业以及82%服务业企业选择在3个月内将关税传导至消费者。在6月联储FOMC会议纪要上，鲍威尔表态称，联储需要在短期内观察关税影响，通胀的回升或许已在联储的预期之内。