特朗普有别于历任美国总统，其个人特质较为好大喜功，其影响力不仅左右短期资本市场动荡，另外主要的执政核心政策为美国再工业化、企图改变结构性贸易财政逆差、活络民间投资。
自4月解放日至今，我们看到特朗普在实践政策理念的过程中遇到一些颠簸，但传达了相当重要的成功精神：倘若方向明确、又何惧道路太遥远。在无关个人对特朗普的评价为前提，我们认为特朗普的心态值得投资人进行效仿。
(图一、特朗普指出未来的好日子还很多；资料来源：Truth social)
上周非农数据引起市场哗然，促使市场对于9月降息一码预期跃升至95%，全年度降息预期为3码。促进美国十年期公债下滑至4.2%以下，黄金则重返3380美元/盎司关口之上。整体市场氛围围绕在接下来美联储新任理事人选，预期未来宽松货币政策支撑美国股市不跌！
的确，倘若未来财政部顺利发债，资金成本必须仰赖美联储减少美国政府利息支出。
(图二、25年全年预期降息3码；资料来源：Fed Watch)
回头关心景气前瞻指标ISM采购经理人PMI数据，该数据报48.0，低于前值49.0，维持制造借景气收缩。不过该数据实质上弱中透露出制造业景气稳定。
五大主项目表现
新订单46.4→47.1，上升0.7%
产出50.3→51.4，上升1.1%
雇佣45.0→43.4，下降1.6%
供应商交期跌破荣枯值，54.2→49.3，下降4.9%
库存49.2→48.9，下降0.3%
制造业活络与否则观察雇佣以及供应商交期，显示当前虽然制造业景气收缩，但供应商交期数值下降则有利于物价成本下行，子细项原物料价格由69.7下降至64.8，下降4.9%。
而需求部分较上月改善，新订单以及积压订单的上升，搭配库存与客户端库存数据减少，在关税前提早拉货效应后，7月制造业采购经理人态度仍保有回补库存之意图。
(图三、美国7月ISM采购经理人PMI；资料来源：ISM Report)
倘若整体美国制造业要走强，关税底定以及货币政策转往宽松，整体制造业复兴的趋势道路在未来仍保有正向正向发展机会。短期的逆风来自于终端需求疲软，但在第三季维持稳定度过短期逆风，接下来圣诞节行情的购物需求有望成为下一个刺激终端消费的潜在催化剂。
虽然终端消费疲软，但AI相关的资本支出角度仍不停歇，本年度差异化经济将影响未来资本市场差异化走势。4大CSP业者财报已全数开出，从电话会议观察并未暂停2025年资本支出的计划，并且指引2026年更会扩大投资，这也为美国四大指数的费城半导体、纳斯达克科技股带来更大的底部支撑，我们认为在终端需求疲软的背景下，指数下修空间或将有限。
黄金方面仍顺着市场对于降息预期行情而走高，我们仍将主轴放在美元指数未来上扬的动能的强劲与否来判断非美货币以及黄金走势。
黄金技术面分析
当前黄金价格走势已上破费波纳契(61.8)压力位3373，不过从小时线K线进行观察，建议投资人要预防假突破的可能性。以经验法则进行判断，3373不守则日K现将收阴线，也意味着反转的概率加大。